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债市观点链接:民企信用事件对利差影响大

时间:2019-04-17来源:安阳新闻网 -[收藏本文]

  ■观点链接

  天风证券:民企信用事件对利差影响大

  民企信用事件的发生对一、二级市场都造成了不同程度的影响。一级市场方面,对于低等级的发债主体影响最大,而对AA+、AAA的影响相对较小且影朔州儿童羊癫疯好治吗响程度大致相当。信用利差方面,相较于国企,民企信用事件对民企信用利差的走势影响更大。这种影响取决于事件发生的集中度,越是集中爆发风险的阶段,信用利差反映也往往更充分,上升幅度也较大,而零星的信用事件对于民企信用利差的影响相对较小。总体而言,民企信用事件的发生往往导致信用利差走枕叶癫痫病能治疗吗扩,而且中低等级变动幅度往往更大。

  未来不排除因融资收紧导致民企违约的情况,特别是再融资难度较大的民企。但从市场影响来看,未来单个民企出现的信用风险对民企债整体影响可能有限:癫痫病可以治好吗一是民企整体盈利在好转增加了抗风险能力,流动性压力上升更多是反映在个体的融资成本上。二是信用违约已成常态,市场定价有效性提升,个体违约对整体影响亦趋于弱化。落实到投资上,较为困难的是,由于个体化差异较大,挖掘个券价值的难度也在明显上升。

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  地产是受外部融资环境收紧影响最大的行业,银行信贷、信托计划、资管计划、海外发债等融资手段均受到严格限制,不是推荐的主要行业,叠加个体事件发酵,行业整体估值水平或将有所下降。(张勤峰 整理)